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機(jī)構(gòu)眼里的科創(chuàng)板
2018年11月5，黃浦江畔一聲宣告，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。11月5日科創(chuàng)板迎來(lái)提出一周年開市百日余，易會(huì)滿：符合預(yù)期 基本平穩(wěn)。
首批25家企業(yè)均屬于科創(chuàng)板重點(diǎn)支持的新一代信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士就科創(chuàng)板的中簽率、市盈率、超募、棄購(gòu)、跟投制度等五大聚焦點(diǎn)展開討論。
從去年11月5日科創(chuàng)板的名字第一次在黃浦江畔響起至7月22日科創(chuàng)板開市，歷時(shí)259天，如今科創(chuàng)板開市進(jìn)入13天倒計(jì)時(shí)，監(jiān)管層已經(jīng)做好全方位準(zhǔn)備工作。
從2018年黃埔江畔提出設(shè)立到政策落地再到“開門迎客”，再到6月13日科創(chuàng)板正式開板……經(jīng)過(guò)8個(gè)多月高效有序的精心籌備，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于7月22日舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式。首批25家公司集中掛牌上市。
最高人民法院21日發(fā)布《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革提供司法保障的若干意見》，從依法保障以市場(chǎng)機(jī)制為主導(dǎo)的股票發(fā)行制度改革順利推進(jìn)、依法提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本、建立健全與注冊(cè)制改革相適應(yīng)的證券民事訴訟制度等方面提出了17條舉措。這是最高法歷史上首次為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革安排而專門制定的系統(tǒng)性、綜合性司法文件。
華興源創(chuàng)“彎道超車”，從受理到注冊(cè)生效，歷時(shí)84天，成為科創(chuàng)板第一家啟動(dòng)IPO發(fā)行工作的企業(yè)，股票代碼為688001，公司網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)日與網(wǎng)上申購(gòu)日同為2019年6月27日。
劉鶴強(qiáng)調(diào)，科創(chuàng)板發(fā)展意義重大，要以科創(chuàng)板帶動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)改革，培育更多科技創(chuàng)新企業(yè)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。要落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革。
科創(chuàng)板13日正式開板！隨著消息從陸家嘴論壇傳來(lái)，各方目光再次聚焦黃浦江畔。短短200多天，從去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)全新板塊。
目前包括公募基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金，以及信托公司、證券公司等其他機(jī)構(gòu)投資者，參與科創(chuàng)板的打新或直投交易路徑已經(jīng)越來(lái)越清晰，但私募和期貨資管參與路徑仍顯得模糊。
當(dāng)前科創(chuàng)板已經(jīng)呼之欲出，這是金融與實(shí)體的有機(jī)結(jié)合，是資本與科創(chuàng)的完美聯(lián)姻；是一個(gè)新事物，一種新機(jī)制，一股新動(dòng)能。對(duì)投行而言，將迎來(lái)更大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》。
已有多家券商將科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由中等風(fēng)險(xiǎn)（R3）調(diào)整為中高風(fēng)險(xiǎn)（R4），與之對(duì)應(yīng)，投資者的最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力也由穩(wěn)健型（C3）提升為積極型（C4）。
科創(chuàng)板上市企業(yè)覆蓋六大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，那么這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況如何，科創(chuàng)板將如何助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量行。
7月8日晚間，中國(guó)通號(hào)等9家科創(chuàng)板企業(yè)公布發(fā)行公告，確定了發(fā)行價(jià)格，10日9家公司將同時(shí)網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)。市場(chǎng)人士分析，9家企業(yè)的發(fā)行價(jià)格基本落入賣方建議的估值區(qū)間，符合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期。
本周科創(chuàng)板有21只新股密集打新。市場(chǎng)人士指出，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的打新熱度較高，但中長(zhǎng)期看，科創(chuàng)公司的投資價(jià)值要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，這將更加考驗(yàn)長(zhǎng)線投資者的專業(yè)投研能力。
根據(jù)科創(chuàng)板的發(fā)展現(xiàn)狀，付立春表示，“打新”發(fā)生在科創(chuàng)板初期，具有相當(dāng)?shù)拇_定性，所以個(gè)人投資者可以積極參與。
上海證券交易所8日宣布，同意北京木瓜移動(dòng)科技股份有限公司及其保薦人提出的撤回科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)，依法決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。
按專業(yè)投資者的“拜訪”軌跡，或可索得科創(chuàng)“寶驥”的最新動(dòng)向。
11月25日至12月1日，滬深兩市共有81家上市公司披露機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要，其中19家為醫(yī)藥生物企業(yè)。
科創(chuàng)板的亮相，無(wú)疑為券商2019年帶來(lái)明顯業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
創(chuàng)板新股溢價(jià)效應(yīng)減弱，令熱衷于打新的公募基金不得不調(diào)整策略，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
科創(chuàng)板新股在上市后迅速向理性價(jià)值區(qū)間回歸的現(xiàn)象，已經(jīng)引起了保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人的重視。
科創(chuàng)板設(shè)立并試點(diǎn)注冊(cè)制開啟前后，為券商的轉(zhuǎn)型發(fā)展尤其是投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了新機(jī)遇。
旨在通過(guò)規(guī)范投價(jià)報(bào)告，強(qiáng)化證券公司履職擔(dān)責(zé)，促進(jìn)新股發(fā)行合理定價(jià)。
公募基金、銀行、券商紛紛上架與科創(chuàng)板相關(guān)的各類產(chǎn)品。
多位投資人士均表示，下半年將投資科創(chuàng)板，最愿意增配債券。
弄虛作假、無(wú)視監(jiān)管，必然要付出代價(jià)！
證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告稱，中信證券因擅自修改招股書被出具警示函。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為中信證券內(nèi)部控制制度存在薄弱環(huán)節(jié)，要求整改；
模擬實(shí)盤、升級(jí)系統(tǒng)……特別是風(fēng)控和投教，已成為券商在科創(chuàng)板開市前夕的工作重心。
科創(chuàng)板也很可能改變我國(guó)金融體系的面貌，證券公司或?qū)⒊蔀榻鹑跈C(jī)構(gòu)切入“新經(jīng)濟(jì)”的入口。
估計(jì)首批科創(chuàng)板新股平均漲幅或達(dá)30%，漲幅區(qū)間為14%~53%。
面對(duì)復(fù)雜的打新機(jī)制，仍有不少機(jī)構(gòu)難以適應(yīng)，僅9家機(jī)構(gòu)獲配率超90%，其中有兩家私募入圍。
首批25家科創(chuàng)板公司合計(jì)發(fā)行27.82億股股份，其中戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)6.29億股，占募資總額的比例約為15%。
有全程參與首批25只科創(chuàng)板新股打新的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，配售比例整體下降與機(jī)構(gòu)投資者參與數(shù)上升有關(guān)。
中國(guó)人壽、中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)、新華保險(xiǎn)、國(guó)壽資產(chǎn)、平安資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)、新華資產(chǎn)、中再資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、陽(yáng)光資產(chǎn)等30多家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司參與了科創(chuàng)板“打新”。
市場(chǎng)人士分析，9家企業(yè)的發(fā)行價(jià)格基本落入賣方建議的估值區(qū)間，符合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期。
“我們?cè)瓉?lái)預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)10%至20%的溢價(jià)，結(jié)果公布之后，我們發(fā)現(xiàn)大家還是偏理性的?！?/p>
中介機(jī)構(gòu)必須做好信息披露核查的把關(guān)人，本著真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的原則，合理懷疑、充分詢問(wèn)。
科技公司就是能夠通過(guò)技術(shù)的創(chuàng)新或進(jìn)步提升社會(huì)效率或改善社會(huì)體驗(yàn)的實(shí)體，科技公司的技術(shù)進(jìn)步都是獨(dú)立自主研發(fā)出來(lái)的。
目前多家頭部券商的科創(chuàng)板權(quán)限開通人數(shù)已達(dá)到10萬(wàn)人以上。
123家受理企業(yè)中，有105家科創(chuàng)板企業(yè)背后都出現(xiàn)了創(chuàng)投資金的支持，共有近700家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。
包括公募基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金，及信托、證券公司等，參與打新或直投交易路徑越來(lái)越清晰，但私募和期貨資管參與路徑仍模糊。
當(dāng)前科創(chuàng)板已經(jīng)呼之欲出，這是金融與實(shí)體的有機(jī)結(jié)合，是資本與科創(chuàng)的完美聯(lián)姻；是一個(gè)新事物，一種新機(jī)制，一股新動(dòng)能。
已有多家券商將科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由中等風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整為中高風(fēng)險(xiǎn)，投資者的最低風(fēng)險(xiǎn)承受能力也由穩(wěn)健型提升為積極型。
“科創(chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)新的改革試驗(yàn)田，在解決新興科技創(chuàng)新公司資本支持不足的問(wèn)題上有著深遠(yuǎn)意義。”
除了科創(chuàng)板的負(fù)責(zé)人，金融科技、投行、科創(chuàng)板研究員等多類型的科創(chuàng)板骨干人才都在券商招聘之列。
科創(chuàng)板受理陣營(yíng)不斷擴(kuò)容，財(cái)富列車的鳴笛聲似已拉響。部分投資機(jī)構(gòu)，有幸搭上了最后一班車。
相比第一次全網(wǎng)測(cè)試，此次重在測(cè)試面臨大量交易壓力情況下，系統(tǒng)能否正常運(yùn)行。從測(cè)試情況看，公司系統(tǒng)能夠從容應(yīng)對(duì)。
上交所與中國(guó)結(jié)算于5月12日組織科創(chuàng)板業(yè)務(wù)第一次全網(wǎng)測(cè)試。券商在測(cè)試中較為關(guān)注科創(chuàng)板集中交易及兩融業(yè)務(wù)系統(tǒng)測(cè)試。
上交所7月8日消息，日前上交所對(duì)木瓜移動(dòng)及其保薦人提出的撤回發(fā)行上市申請(qǐng)進(jìn)行了審核，按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定，同意其申請(qǐng)，依法決定終止其科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。
科創(chuàng)板自2019年7月22日開市交易至今，已經(jīng)一月有余?？傮w來(lái)看，科創(chuàng)板市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，投資者參與打新熱情較高。
在首批25家科創(chuàng)板上市公司中，軍工類公司6家，占比24%。
目前，制造業(yè)公司占申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的比重較高。智能制造，既是制造業(yè)發(fā)展的方向，也是孕育豐富投資機(jī)會(huì)的“大風(fēng)口”。
截至8月中旬，科創(chuàng)板已受理152家公司，其中新材料相關(guān)的公司約有20家，約占受理總數(shù)的13%。
科創(chuàng)板上市交易已步入第四周，28家科創(chuàng)板上市公司交易行情表現(xiàn)亮眼。
正是萬(wàn)千個(gè)普通的投資者的研究和投資選擇，讓市場(chǎng)更加有效。
科創(chuàng)主題基金主要分為兩種，一種是開放式運(yùn)作普通基金，另一種是固定鎖定期基金。
為了更好把握科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的投資機(jī)會(huì)，易方達(dá)基金成立專門的科創(chuàng)板投資小組，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)全面深度覆蓋。
科創(chuàng)板投資和滬深交易所的三個(gè)板塊有較大不同，突出體現(xiàn)在投資風(fēng)險(xiǎn)上，具體看有四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
投資者在選擇科技創(chuàng)新類基金時(shí)要做到“四個(gè)明確”：第一，要明確科技創(chuàng)新類基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
科創(chuàng)板不再是“打新不敗”的板塊，它的風(fēng)險(xiǎn)比原來(lái)傳統(tǒng)板塊更高，通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者以及認(rèn)購(gòu)基金的方式是更好的選擇。
目前可以參與科創(chuàng)板投資的公募基金既包括新設(shè)立的科技創(chuàng)新主題相關(guān)基金，也包括投資目標(biāo)契合科創(chuàng)板的存續(xù)基金產(chǎn)品。
這三點(diǎn)很重要：表決權(quán)重因素，股東主體資格，公司準(zhǔn)入門檻、股票流通交易和信息披露。
科創(chuàng)板試行注冊(cè)制，核心在于真正落實(shí)以信息披露為中心的理念。
科創(chuàng)板試行注冊(cè)制，需要更加完善、嚴(yán)格的退市制度配套才可以促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。
科創(chuàng)板股份減持制度，對(duì)特殊公司、特殊股東的減持提出了更為嚴(yán)格的要求，減持方式更加豐富和市場(chǎng)化。
一是要做好價(jià)值投資的準(zhǔn)備；二是要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)；三是充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力后選擇參與模式。
科創(chuàng)板的推出，將幫助傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更好地應(yīng)用科學(xué)技術(shù)，賦能行業(yè)。
